半年蒸发1万亿,被大摩踢群,腾讯到底经历了啥?股王见顶了?

来源: 大猫财经  2018-08-10 15:52 0
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导语

半年时间股价竟然比今年1月底创下的高点跌了26.6%,市值蒸发了12000亿港元,这是全球股市最大的市值缩水之一。

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上周苹果刷屏了,市值突破一万亿美元,成为第二个市值破万亿美元的公司,第一个创此记录的是中石油。

其实还有个破万亿的消息被忽略,这个公司的产品基本我们每天都会接触,对的,就是腾讯爸爸。

2018年,腾讯流年不利。

半年时间股价竟然比今年1月底创下的高点跌了26.6%,市值蒸发了12000亿港元,这是全球股市最大的市值缩水之一。

祸不单行,前两天,著名的摩根斯丹利发布公告,将腾讯从中国大陆及香港股市的关注名单中剔除,转而用华润电力取代。

资本无情,翻脸的速度比翻书还快,要知道过去几年,大摩对于腾讯一直青睐有加,过去几个月还不断看多,认为股价420是起步,550很正常,628也不是梦,那时候市场还有个话题:腾讯市值什么时候突破万亿美元?时间刚过去几个月,看法大变。

以前,腾讯一直是股王的代称,买腾讯股票实现财务自由的人大把,江湖传闻说腾讯员工和乐视员工的区别:

但世道变了,从前喊腾讯万亿不是梦的那拨人争相沽空。

02

为啥会这样?虽然有几十种外部的原因,比如全球科技股不振,港股大盘跌,做空势力强大,小米等独角兽上市资金被分流等等……

但核心的因素其实只有一个:市场认为腾讯见顶了。

● 1月29日,腾讯股价登上近期高点476.6港元,但之后沽空的声音不断;

● 3月21日,腾讯公布2017财年财报,次日暴跌5.02%,腾讯最大的股东Naspers抛售了价值近一百亿美元的腾讯股票,市场大哗,Naspers随后承诺不再抛售腾讯股票,此举又引发了Naspers自己的股票暴跌。事情还没完,又传出总裁刘炽平减持100万股腾讯股份的消息……

● 5月16日下午,腾讯2018年一季度财报姗姗来迟,当季总营收735.28亿元人民币,同比增长48%;经营盈利为306.92亿元,同比增长59%;净利润则高达239.73亿元,比去年同期增长65%。

相当强劲,这份亮眼的财报安抚了躁动不安的市场,5月17日,开盘大涨7%。但是,这之后虽有反复,股价不断向下的趋势却不改变,光7月就下跌 9.8%,创下 自 2014 年以来最大月度跌幅。

外界认为,腾讯游戏和社交的发展模式已经遭遇天花板,股价将持续走下坡路,现在只是开始。

大资金对腾讯的诟病最主要来自三个方面:

❶ 腾讯为什么越来越像一个投资公司?

❷ 王者荣耀的继承者们到底在哪里?

❸在争夺用户时间方面,还有什么杀手锏?

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问题一:腾讯为什么越来越像一个投资公司?

彭博社有篇文章把腾讯的投资体系比喻成“买六合彩”式的投资,虽然尖酸,但当下科技股风雨飘摇却是现实。

在各类受人关注的公司中,腾讯的身影屡屡出现。

腾讯过去投资的各种企业,金山软件、京东相对较好以外,包括华南城、华彩控股等公司其实都不尽人意,众安在线尽管有多个金主爸爸加持,但也无奈大半年跌了三分之二,而搜狗上市后股价则很不稳定,腾讯对特斯拉5%股权的投资能否成功,也存在很大不确定因素。

小米、拼多多都在近期上市,但是先后跌破了发行价,之前广受关注的阅文集团更惨,在腾讯的扶持下扭亏进而上市,并获得了120倍的超额认购,但不到一年,股价都快被腰斩了。

而腾讯投资体系的重要支点美团也将上市,但估值也调低了不少。尽管这与科技股整体波动相关,但回到腾讯的策略,大资金认为腾讯越来越偏离原来的方向。

这也有数据的体现。2017年四季度财报显示,投资收益占净利润总额的38%,2015年,占比5%,2016年占比也才10%,但现在这个比例引起了市场的关注,他们的疑惑也是正常的:

❶ 短期看,过于庞杂的投资业务将体现在财报中,拖累了盈利。

长期看,如果按这个速度发展,腾讯恐怕不再是以社交为核心的科技公司,而变身为一件主要以投资收益为主的公司,比如中国版的伯克希尔哈撒韦。

杠精会说,中国巴菲特也很酷啊!

问题在于,市场对投行个互联网的估值体系完全不同,伯克希尔哈撒韦的市盈率不过10倍左右,而互联网公司四五十倍的市盈率也很正常,如果业务模型有实质的改变,他不可避免的将迎来一个价值重估的过程:投资收益占比越高,市场给予腾讯的整体市盈率就会越低。

而且,有些投资项目带来负面的评价太多,之前投资差评被业界集体声讨,不得不放弃,拼多多上市之后面对的质疑,也只有之前趣店可以媲美,而这两种业务模式,都不认为有长久的成长,趣店股价走势在前,拼多多能走出不同的曲线吗?

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问题二:王者荣耀的继承者们到底在哪里?

王者荣耀是游戏领域的一座丰碑,同样毁誉参半。

王者的用户太多,盈利能力太强,注册用户超过3亿,收入超过94%的上市公司,一个皮肤一天入账1.5亿,最高日流水过2亿,月流水过30亿,作为一个全民游戏,在盈利方面对腾讯的贡献是无需赘言的,周鸿祎都很羡慕,他仔细算过游戏业务,赚钱能力比毒品还厉害,而且不违法……

但这并不意味着在其他方面不受指责,鼎盛时期,人民日报、新华社等批判王者的声音不断:

● “没有责任血液的游戏注定走不远”;

● “面向社会,它却不断在释放负能量”;

● 甚至洪水猛兽,精神鸦片的论调也不绝于耳……

之后腾讯推出了防沉迷系统,尽管各种数据都在下降,但时至今日,王者仍旧是腾讯游戏最有吸金能力的产品,但是大家都在关心:王者的继承者到底在哪里?毕竟游戏项目是有生命周期的。

作为贡献了50%利润的核心业务,腾讯对这个问题更关心,

广发证券整理了今年一季度腾讯游戏的上线时间表,除了力推的QQ飞车,吃鸡游戏被寄予厚望,比如《绝地求生:刺激战场》和《绝地求生:全军出击》,这两款游戏也是腾讯在年报中重点提及的作品,不过这个领域玩家众多,同类游戏作品过多,大量的用户会被分流,很难像《王者荣耀》那样获得垄断性收益,同时为了应付竞争,腾讯不得不在商业化上采取更加保守的策略,这会拖累这两块游戏的收入。

《王者荣耀》进入衰退期,新游戏又遭遇激烈竞争,腾讯游戏业务能延续2017年的辉煌吗?略难。

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问题三:在争夺用户时间方面,腾讯爸爸还有什么杀手锏?

微信因为沉淀了关系,所以看起来是无可替代的,但是猫哥身边的人有一个共识,就是大家对于微信感到厌烦,为什么呢?

因为太好用,微信成了工作必备。老板布置工作、同事协调、外部合作、拍马屁、约会,基本都在上面完成。

各种工作群建不完,以前老板有事需要打电话发短信写邮件,现在方便了,老板领导们完全可以无视时间,哪怕在深夜,@你一下然后就直接布置工作了,有多少人夜不能寐,上个厕所的空档也得看看是否错过了领导的最新指示,微信极大的拓展了工作定义,以前你的工作上班才开始,现在,朝九晚五之外,你得处理大量的事情,多数人对此是厌烦的!

除非必须,很多人打开微信的时间在缩减。

同时,人们愿意去做一些纯粹的消遣,抖音为主的短视频爆发式崛起,以前人们认为快手已经做到极致,但到了人人都在抖音的时候,你会发现创新无界。更吓人的是,抖音做到这些,仅仅用11个月。

竞争此起彼伏,但争夺的都是用户的时间,这是流量的基础。这些数据对腾讯越不利,股价上的反应也越剧烈。

腾讯历史上有很多的坎坷,QQ有做不下去寻求出售的时候,有《狗日的腾讯》,有3Q大战,小马哥在感慨QQ危机四伏的时候微信横空出世……市值掉万亿,又到艰难时刻,腾讯见顶了吗?接下来二季报会是一个好的观察窗口,希望腾讯好运。

编辑:王凤至
腾讯 股票 蒸发
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