鲁大师登陆港股首日暴涨218% 营收依赖360等股东公司

来源:财经网  2019-10-10 18:32
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10月10日,360鲁大师控股有限公司(下简称“鲁大师”)正式登陆港股,发行价每股2.7港元,开盘涨超48%,截至发稿涨幅达218.52%,报8.60港元/股,总市值突破22亿港元。

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鲁大师软件产品于2008年推出,原名“Z武器”,创始人为鲁锦。2010年9月,鲁大师宣布加入360“免费软件起飞计划”,随后鲁大师被360并购,创始人鲁锦套现离场,周鸿祎委派田野接管鲁大师。招股书显示,鲁大师为目前“中国最大的个人电脑及智能手机硬件和系统评测及监控解决方案供应商”。

连续三年盈利 但毛利率持续下降

根据官方资料显示,目前鲁大师主要从事个人电脑及移动设备工具软件开发业务,公司业务主要包括线上广告服务、线上游戏业务和电子设备销售业务。

其中,线上广告服务包括:主页导航服务、迷你页弹窗服务和条幅广告服务。线上游戏业务包括:线上游戏平台营运及线上游戏导流。电子设备销售业务包括:智能配件、经认证二手及原厂智能手机,以及经认证二手及原厂其他电子设备销售。

招股书财务数据显示,鲁大师此前连续三年实现盈利。2016年、2017年和2018年营收分别约为6981.2万元人民币、1.226亿元人民币和3.203亿人民币;净利润分别约为3170.2万元人民币、5618.2万元人民币和7598.4万元人民币。

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广告业务和电子设备销售贡献了九成收入。招股书显示,2018年上半年,360鲁大师广告业务收入占总营收的50.0%,线上游戏业务收入比例为11.4%,电子设备销售为43.7%,鲁大师方面曾表示未来将提高电子设备销售收入。

营收不断上涨,但毛利率却持续下降。招股书显示,2016年至2018年,其毛利率分别为86.5%、83.6%和49.8%,2018年毛利率下降尤为明显。官方在招股书中对此解释为,线上流量的毛利率减少主要原因为其为业务及品牌形象的长期发展而战略性地完成线上流量购买增加所致。

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事实上,招股书还显示其电子设备销售业务毛利率贡献较低且波动明显,但业务成本却较高,占总销售及服务成本近八成。核心广告业务增长乏、毛利率减少之下,即便未来重点发力电子设备销售,鲁大师仍需解决该项业务成本过高以及毛利率偏低的问题。

营收依赖股东公司支持 经营收益存在一定风险

目前鲁大师主要运营公司为成都奇鲁科技有限公司,其股权结构为:北京奇虎科技有限公司为控股股东(奇虎科技为三六零科技全资子公司),持股比例41.67%;田野为第二大股东,持股比例为28.12%;上海嵩恒网络科技股份有限公司为第三大股东,持股23.81%;成都奇鲁昊宸企业管理咨询有限公司持股6.41%。目前,奇鲁科技官方仅公开披露过一起融资信息,即上海嵩恒网络在2017年年初1.22亿元投资鲁大师。

数据显示,此前鲁大师在线广告及游戏收入均主要依靠来自360的导流和支持,这意味着鲁大师流量增长渠道较为单一,营收高度依赖360,经营收益存在一定风险。

2017年和2018年,来自三六零集团的收入贡献占其总营收的41.3%和22.4%,来自嵩恒集团的收益占其总营收的33.9%和7.5%。2017年全年两大股东占鲁大师总营收比例近八成。目前来看,鲁大师尚未摆脱对三六零集团和嵩恒网络的业务依赖。

编辑:王凤至
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