一部被寄望"破冰"的AI电影，上映四天票房只收了122.9万元。资本市场的反应比票房更直接：博纳影业9月28日、10月9日、10月12日三个交易日涨停，10月26日盘中跌停。

从涨停到跌停，中间只隔着一部电影的口碑。这件事检验的是，AI离一部能卖票的院线电影到底还差多远。

博纳的AI账本：热闹过后，生意还很小

2026年10月23日，《三星堆：未来往事》上映。这是国内第一部拿到“龙标”的AI全流程院线长片，片长100分钟，由博纳AI GMS团队做了两年，前后生成120余万张底图，成本在千万元级别。

猫眼专业版显示，截至10月26日晚，本片累计票房122.9万元。排了8300多场，上座率0.2%，平均每场坐0.3个人。

灯塔专业版此前预测首日票房31.1万元、总票房216.9万元。按这个数估算，片方分账约80万元，对照千万元级的制作成本，不到十分之一。

总制片人、出品人蒋德富谈AI时表示：“我们要用最新的科技，给观众更多的选择。这一部电影让我们摸索了经验，也见证了AI在影视行业快速发展的过程。”

《三星堆：未来往事》不是博纳第一次推出跟AI相关的作品。

2024年7月，博纳推出号称国内首部AIGC科幻短剧的《三星堆：未来启示录》，全网播放量超2亿。这个数字在AI短剧里不算低。但往后看，博纳没有再推同类型短剧，AI短剧的产能和分账上也没做出可追踪的延续。

同一个月，博纳在院线端上映了用AI复原27岁成龙的《传说》，成本约3.3亿—3.6亿元，票房约8000万元，亏损超过2.5亿元。

到了《三星堆：未来往事》，成本降到千万级，票房掉到百万级。

博纳2026年半年报里，AI影视剧业务收入193.23万元，成本6.13万元，毛利率96.83%。同期传统电影业务毛利率35.51%，影院及院线业务已经跌到-3.99%。但这块收入在公司4.58亿元总营收里占比只有0.42%。博纳自己的说法是，AI影视剧业务仍处于早期，技术路径、商业模式和市场接受度都需要时间验证。

毛利率极高、收入体量极小，两件事并不矛盾——赚得薄、铺得开，说的都是同一个起点。

供给端没有因为一部片子卖砸就收手。博纳披露了另外三部AI院线电影储备：科幻动画《计划外：广寒行动》、神话动画《中华志怪之罗刹海市》，以及还在立项筹备的《东风必达》。前两部已完成立项，《计划外：广寒行动》进入制作阶段。

华策影视也在做。其2026年半年报称，《资治通鉴》等AIGC项目已进入制作阶段，同时在探索AI漫剧、AI仿真人剧；ST华谊在投资者关系活动记录里提过，旗下厂牌华谊兄弟火剧的"H·AI火种计划"包括9部AI短剧和1部AI电影，那部AI电影叫《欧拉恒等式》。

这些项目有的在制作、有的在立项，暂时看不出结果。但至少说明，愿意在AI长片上继续投钱的公司不止博纳一家。

另一组对照更有意思。同期有部小成本动画《牛来》，3D画风粗糙，靠网上玩梗传开了，票房超过投入千万级的《三星堆：未来往事》。差的不是技术精度，是观众进不进得去这个故事。

观众掏钱的理由，三种内容不一样

票房遇冷之后，问题变成：AI在短剧、游戏里跑通了变现，为什么换到院线电影就不灵？

不是技术问题。是三种内容里观众付钱买的东西根本不是一回事。

AI短剧走流量逻辑：成本低、出片快、靠投流回收，单部试错几乎不心疼。7月27日，行业机构DataEye发布《2026上半年AI剧漫剧数据报告》，2026年前5个月国内AI剧漫剧市场规模已达220亿元，机构测算全年有望突破400亿元，同比增长138%。

AI游戏走互动和长线运营逻辑：靠玩法留人，靠持续付费抬高天花板，人越多越划算。

AI电影是另一套。观众花四十块钱、两个小时坐在黑屋子里，买的是完整的沉浸体验。叙事连不连贯、有没有情感、视听到不到位，这些要求不会因为这片子是AI做的就自动放水。有观众看完跟媒体说，第一次在电影院看AI电影确实新奇，能感受到科技的魅力，“但是整部电影的AI味还是偏重，剧情也比较散、比较碎”。

怎么让观众愿意为AI长片掏钱，从省成本走到能赚钱，这中间的一步还没跨过去。

新闻时评人、眺远影响力研究院院长高承远把原因归结为错位：拿短剧的生产逻辑做了一部院线电影。他引用影评人的概括，观众花四十块钱、两个小时，本应买到一部电影，实际看到的是一场加长版技术演示。

他讲得更细一层：AI在短剧里成立，靠的是三秒一个反转的即时爽感。院线电影要的是持续的情感沉浸，正好撞上AI的短处——人物表情呆、微表情没有、角色撑不起情感，这些毛病上了大银幕要放大几十倍。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛的看法是，AI电影的商业化逻辑能成立，但落地难度比AI短剧和AI游戏大得多。短剧靠线上投放和分账体系快速验证转化，成本可控、能反复迭代试错；游戏靠交互体验、持续更新和内购做长尾。院线电影投入大、周期长、票房窗口期短，对叙事感染力和视听质感的要求又高，几乎没有容错空间。

AI先退回工具位

《三星堆：未来往事》亏掉的钱，如果只换来一句"AI电影不行"，这学费就白交了。它标出来的是一条此前被"全流程AI"的说法盖住的分界线：电影工业里哪些环节AI能顶上，哪些环节它顶不上，这次在大银幕上第一次看得比较清楚。

高承远给的建议是三条。

一是把AI从“全流程替代”降成环节工具，先用在概念设计、虚拟场景、特效预演这些它确实有优势的地方，别让它去演角色、讲故事；二是把省下的钱投回剧本和人物。AI把成本从八九个亿压到千万级，省下来的正好花在AI最不行的地方；三是先做类型化、中等成本的尝试，从科幻、动画这种对真人感要求不高的品类做起，让观众慢慢习惯AI角色，别一上来就拿AI长片撞大银幕。

他总结，AI电影短期内靠降本维持，长期还是得有好故事撑着。

他认为这轮遇冷会带来一个变化：AI电影的价格会回到故事本身，而不是那个技术标签。博纳股价上映后跌停，说明观众只为故事和体验付钱，不为“首部AI”付钱。但这不是对AI电影的否定，而是一次必要的祛魅：它证明了AI能跑通制作、审查、上映的全流程，也暴露了AI在情感表达和叙事连贯性上的真实边界。

《三星堆：未来往事》的票房虽然不理想，但给出了一个有用的答案：它没有给AI电影判死刑，它划了一条线——AI能拍出一部电影，还拍不出一部值得观众花两个小时看的电影。前者是工程问题，后者是电影问题。把这两件事分开看，是这一千万学费最该换来的东西。

综合自每日经济新闻、证券时报、财联社等